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標題: 北青報:美聯儲降息:刺激良藥還是市場毒藥 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2019-8-5 15:32
標題: 北青報:美聯儲降息:刺激良藥還是市場毒藥
美國時間7月31日，美聯儲發布7月議息會議聲明，颁布发表降息25個基點，將聯邦基金目標利率下調至2%-2.25%。动静發布后，美股三大股指悉數收跌，此中道瓊斯指數跌1.23%，標普指數跌1.09%，納斯達克指數跌1.19%。（相關報道見A10版）

本次降息在預期当中。此前路透社調查顯示，111名阐发師中，超過95%的人預計美聯儲將在7月30日至31日的會議上降息25個基點，隻有兩位預計會降息50個基點，并且預計本年晚些時候會再降一次。盡管如斯，美國總統特朗普仍然不滿美聯儲主席鮑威爾，“和平常一樣，鮑威爾讓我們绝望了，但最少他結束了量化緊縮政策，這本來就不應該開始——沒有通貨膨脹。”白宮和美聯儲的口水戰還會繼續，這也凸顯了白宮對美國經濟的焦慮。

美聯儲每次加息都會導致美國股市動蕩下調，特朗普基於政績和選舉考量，一向批評美聯儲加息。鮑威爾認為，连结美聯儲的專業性和獨立性是應有之義，他不會在白宮的壓力下落空本身的專業判斷，更不會壞了美聯儲獨立性的規矩。

從數據看，鮑威爾的貨幣政策正常化合适邏輯。一方面，美國經濟諸多指標都處於杰出狀態，無論是消費付出、失業率、就業率都合适加息而非降息指標﹔另外一方面，美國經濟增速雖然可能放緩，預計第二季度GDP年率增長1.8%，低於第一季度的3.1%，但美國經濟的增長在西方大國中還是表現搶眼。

鮑威爾鷹派變鴿派，其實並非特朗普施壓而至。中美貿易磨擦不僅給中美經濟帶來負面影響，也讓全世界市場堕入不確定狀態，世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）紛紛低落全世界經濟增長預期，后者更是三次調低全世界經濟增長數據。别的，隨著約翰遜成為英國辅弼，硬脫歐成為大要率事务，其負面影響不亞於2016年英國脫歐公投——脫歐公投放飛的“黑天鵝”逼停了當時的美聯儲加息進程，硬脫歐則可能導致“黑天鵝”疊加“灰犀牛”。

本年二季度以來，美聯儲“鴿聲洪亮”,對美國股市和全世界市場形成为了降息慣性，基痔瘡外用藥膏,於市場等待，美聯儲降息也合适邏輯。是以，美聯儲降息基於多方面考量，歸根結底還是由美國市場的根基面決定的。

這次降息是2008年12月以來美聯儲初次降息，由此帶來的全世界影響不成小覷。起首，本來是完成加息周期的美聯儲顛覆性地降息，表白美國經濟並未真正復蘇，起碼從白宮到美聯儲都對美國經濟缺少信念，降息政策出台后当即引發美股下跌也說了然這一點。其次，美聯儲降息，通過寬鬆貨幣政策給股市“加油”和刺激美國經濟，這樣的貨幣政策不成持續。正因為如斯，繼承耶倫謹慎加息衣缽的鮑威爾對降息一向都很抵牾，他参加鴿派陣營也是無可何如。其三，美國十年來初次降息，要比十年危機時期的量化寬鬆政策（QE）帶給全世界市場的影響更深，包含歐洲央行在內的重要央行都面臨著降息壓力，隻要美聯儲進入降息通道，全世界重要央行可能會迎來降息潮。

這很難讓市場淡定下來，全世界市場可能由此堕入“危機重來”或“從未走出危機”的发急。2008年華爾街金融危機緣於美國金融監管缺位失序，並引發全世界經濟危機，而美聯儲十年來初次降息，則和美國貿易保護主義及單邊主義脫不了关连。

美聯儲降息短时间內可能導致股市、債市、匯市、金市、油市等系統性市場波動，中期可能引發全世界降息潮，遠期影響難以預料。可以必定的是，這屆美聯儲和美聯儲主席鮑威爾的態度猶疑，將極大影響美聯儲的全世界聲譽。而美聯儲降息可否刺激美國經濟和維持“特朗普行情”也充滿不確定性，是不是會帶來更嚴重的全世界影響亦雙眼皮,未可知。

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